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通胀下不同行业的投资机会

时间:2011-06-17 字号:      

通胀背景下不同行业的投资机会有规律可循吗?日前,在东方红资产管理与北京大学经济学院联合主办的东方红·中国经济与资本市场沙龙首场研讨会上,东方红资产管理首席策略分析师高义博士就此进行了细细梳理。

美林证券2004年提出投资时钟,其分析框架将经济周期分为衰退、复苏、过热和滞胀等四个阶段,每一个阶段都由经济增长和通胀的变动方向来唯一确定,希望帮助投资者识别经济中的重要拐点,进而从周期的变换中获利,比如复苏阶段应该配置股票,过热阶段配置大宗商品,滞胀阶段应该选择现金,衰退阶段配置债券等。

高义博士运用这一方法分析了中国的情况,得出的结论是:衰退阶段是债券收益最高,复苏阶段是商品最好,过热和滞胀阶段都是股票投资最好。

行业的投资机会如何呢?高义认为,衰退阶段政府往往会出大量的刺激政策,而机械设备如挖掘机、推土机等是作为经济建设的先期投入,因此会最早表现;食品饮料中的白酒表现较好则是由中国特有的消费习惯所决定。复苏和过热阶段表现比较好的是采掘(煤炭)和有色金属,该两个行业都偏向于资源品,与澳门太阳娱乐国经济特征相一致。而滞胀阶段表现较好的包括金融、钢铁、化工、房地产等,这些行业大多是属于产业链中下游的行业,属于后周期行业,往往都是在经济进入过热或滞胀阶段才会在最后迎来一波投资高潮。

将多个阶段表现均较好的行业整理排序后,就会发现采掘、商业贸易,机械设备、房地产和金融服务等行业在各个阶段都会比较好。高义博士认为,原因可能与澳门太阳娱乐上一轮经济周期的特征相关。该轮经济周期的特点是以出口、投资为主导,房地产、汽车、有色、钢铁、化工、煤炭等重化工业都得到了迅猛发展,对应到股票,有色、煤炭、房地产、金融等行业表现比较好也是可以理解的。

那么,未来澳门太阳娱乐该重点关注哪些行业呢?高义博士认为,如果澳门太阳娱乐认为未来经济模式是重复上一轮经济增长特征,靠投资来推动,那么股票配置方向应该是与资源品相关的周期类行业;但如果澳门太阳娱乐相信未来中国是要依靠消费和产业升级来促进经济增长,那么明智的选择就是把资金更多地配置到与消费、与产业结构升级相关的行业上。来源东方早报)

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