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长线·大鱼第28期-学习第二层思维

时间:2017-08-01 字号:      


在投资的零和世界中参与竞争之前,你必须先问问自己是否具有出于领先地位的充分理由。想要取得超过一般投资者的成绩,你必须有比群体共识更加深入的思考,学习第二层次思维是培养这种能力的第一步。

1 没有程式化的投资法则
成功的投资法则不是一成不变的,也不可能被简化成计算机上的简单运算。即使是最杰出的投资者,也不可能永远正确。一种有效的方法有时是奏效的,但并非任何时候都行之有效。原因很简单,环境是不可控的,没有放之四海皆准的法则。一种投资方法可能一时奏效,但并非任何时候都行之有效。一种方法所采取的行动最终会改变环境,环境的改变则意味着需要采取新的方法。而且,如果一种方法有其他人仿效,那么这种方法的效用也会降低。

投资,就像经济一样,更像是一门艺术而非科学。投资可以被程序化永远都不是澳门太阳娱乐的目标。澳门太阳娱乐最想强调的事情之一是,直觉的、适应性的投资方法比固定的、机械化的投资方法更重要。

此外,心理在市场中扮演着重要的角色,由于它的高波动性,导致因果关系并不可靠。

“你必须要有耐心,给自己足够的时间——你要的不是短期暴利,而是长期稳定的收益。”

首先,关键问题是你想实现什么样的目标。通过购买指数基金,人人都能取得平均投资表现,但成功的投资者想要更多,他们想要战胜市场。但人人都想赚钱,这一普遍性也使得战胜市场成为一项艰巨的任务。为了实现这一目标,单靠运气是行不通的,你需要把精力集中在提高自己的洞察力上。

准投资者们可以学习财会课程,广泛阅读相关书籍,幸运的话还能得到对投资有着深刻了解的人士的指导。但是,其中只有一小部分人能够获得维持高于平均水平的结果所需的非凡洞察力、直觉、价值观念和心理意识。想要做到这一点,需要拥有第二层思维。

2 什么是第二层思维?  

•    第一层次思维说:“这是一家好公司,让澳门太阳娱乐买进股票吧。”第二层次思维说:“这是一家好公司,但是人人都认为它是一家好公司,因此它不是一家好公司。股票的估价和定价都过高,让澳门太阳娱乐卖出股票吧。”

 •    第一层次思维说:“会出现增长低迷、通货膨胀加重的前景。让澳门太阳娱乐抛掉股票吧。”第二层次思维说:“前景糟糕透顶,但是所有人都在恐慌中抛售股票。买进!”

•    第一层次思维说:“澳门太阳娱乐认为这家公司的利润会下跌,卖出。”第二层次思维说:“澳门太阳娱乐认为这家公司的利润下跌得会比人们预期的少,会有意想不到的惊喜而拉升股票。买进。”

第一层次思维单纯而肤浅,几乎人人都能做到。第一层次思维者所需的只是一种对于未来的看法,譬如“公司的前景是光明的”。第二层次思维深邃、复杂而迂回。第二层次思维这要考虑许多东西:



以上问题,投资者在评估新的投资目标时要时时自问。

显然,第一层次和第二层次思维之间的工作量有着巨大的差异,能够进行第二层次思维的人数远少于能够进行第一层次思维的人数。

第一层次思维者寻找的是简单的准则和简单的答案。第二层次思维者知道,成功的投资是简单的对立面。

第一层次思维者彼此之间对相同事件有着相同的看法,通常也会得出相同的结论。这是不可能取得优异结果的。所有投资者都能战胜市场是不可能的,因为他们全体就是市场。

在投资的零和世界中,你在参与竞争之前,必须先问问自己是否具有处于领先地位的充分理由,你是否拥有比群体共识更加深入的思考?你具备这样的能力吗?是什么让你认为自己具有这样的能力?

3 第二层思维的作用  
非凡的表现仅仅来自于正确的、非共识性的预测,而非共识性预测是难以正确做出并且难以执行的。突破常规本身不是目的,但它是一种不错的思维方式。

为了取得优异的投资结果,你必须对价值持有非常规性的、正确的看法。因为你的表现是偏离常态的,所以你的预期和你的投资组合都必须是偏离常态的,你必须比人们的共识更加正确,与众不同并且更好。

 

常规行为

非常规行为

有利结果

较好的平均表现

高于平均表现

不利结果

较差的平均表现

低于平均表现

非凡的表现 = 正确(与众不同)的预测 + 坚定地执行

当然,实际情况并不这么简单和界限分明。不过总体上,只有当你的行为是非常规型的时候,你的表现才有可能是非常规性的;只有当你的判断高人一等时,你的表现才会高于平均表现。那些认为投资过程简单的人通常没有第二层次思维的需要,于是许多人被误导了。不过好消息是,第一层次思维者的广泛存在使得第二层次思维者的收益增加了。为了持之以恒的获得优异的投资回报,你必须成为第二层次思维者的一员。

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参考资料:
Howard Marks, 《投资最重要的事》,中信出版集团

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