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权益方面,三季度市场表现较好,上证综指上涨7.82%,创业板指上涨5.60%。随着疫情的影响逐渐消退,经济活动进入修复的过程,市场对于经济过度悲观的预期逐渐开始修复。在这种环境下,市场整体获得了较好的表现。展望未来,澳门太阳娱乐仍然看好权益市场的投资机会。但鉴于一些公司的估值水平已经出现了较为明显的提升,因此今年组合整体的权益敞口相比前期略有下降。未来澳门太阳娱乐仍然坚持价值投资理念,自下而上精选估值合理的优质公司进行配置,主要关注一些估值水平处于历史低位、股息回报率已经较高的大盘蓝筹公司。

转债方面,三季度中证转债指数上涨4.59%。转债整体估值水平略有压缩。组合持有的转债敞口相比去年有所下降,但长期来看澳门太阳娱乐仍然认为可转债是非常优秀的投资品种。目前转债市场仍在扩容过程中,未来主要在一些新发行的转债中,结合公司本身的资质以及转债的估值定价水平,精选一些优质转债进行配置。

债券方面,三季度国内需求继续修复,国外逐渐推进复产复工带来外需改善,各类经济指标延续二季度的回升趋势。债券市场在强势基本面的压制下,继续大幅调整。展望2020年四季度,经济复苏的斜率存在放缓的可能,通胀压力也较小,债市来自于基本面的压力或有所缓解。同时,考虑到央行目前利率水平与经济基本面相符合的表态,货币政策出现大波动的概率较小,因此杠杆套息策略有一定的空间。整体上,澳门太阳娱乐倾向于认为债市四季度的波动将降低,大概率维持区间震荡的走势。可关注利率债交易机会。

权益方面,二季度市场整体表现较好,上证综指上涨8.52%,创业板表现更加突出,创业板指二季度上涨30.25%。随着新冠疫情的逐步缓解,市场也出现了相应的修复。在流动性宽松的环境下,一些长期成长空间较为广阔的公司估值水平出现了较为明显的提升。展望未来,随着疫情带来的不确定性逐渐消退,在疫情不会二次爆发的情景下,宏观环境将逐渐回归正常路径。目前市场估值分化较大,未来澳门太阳娱乐仍然坚持价值投资理念,自下而上精选估值合理的优质公司进行配置,重点关注一些估值水平处于历史低位、股息回报率已经较高的大盘蓝筹公司。

转债方面,二季度转债的估值水平有所压缩。目前转债的整体估值水平相对合理,结构差异较大,未来转债市场主要以自下而上、精选个券为主,选择一些估值相对合理的优质公司转债进行配置。

债券方面,二季度,尽管全球新冠病毒的疫情还在进一步蔓延,第三世界国家及部分主要经济体感染人数还呈现上升态势。但是由于中国已经率先走出疫情,欧洲主要国家疫情也得到控制,世界主要经济体都开始有序复工,金融市场已经率先进入后疫情时代。进入二季度后,随着国内基本面数据修复,资本市场风险偏好逐步提升;再叠加货币政策从危机模式转回正常模式,出现了边际收紧,债券市场迎来了一波快速的修复。

展望2020年三季度,从全球来看,疫情虽然仍未过去,但不确定性正逐渐变小。资本市场正逐渐从疫情的影响中走出来,风险偏好逐步提升。可以预期的是,在发行了大量特别国债与地方债后,三季度财政政策将继续发力,而货币政策将继续边际收紧,政策组合由宽货币转为宽信用。但货币政策转向的可能性目前看也不大,通胀和汇率短期都不对其构成制约,宽信用的政策实施也需要宽松的货币环境配合。截止至6月底,5月的工业企业利润已经同比转正。制造业PMI回升至50.9%,国内经济将逐渐回到正轨。同时伴随着海外逐步复产复工,外需边际也将得到明显的改善。整体来看,经济将保持复苏的趋势,但由于南方暴雨影响开工进度,同时北京二窗拿盘粲槔诌情也有所影响,经济复苏的“斜率”或有减缓。在此背景下,债券三季度或处于区间震荡的走势,且无风险利率中枢已逐步抬升,难回前期低点,可关注基本面复苏斜率不及预期情况下带来的利率债的交易机会。

权益方面,一季度市场整体表现不佳,上证综指下跌9.83%,创业板表现相对突出,创业板指一季度上涨4.10%。新冠疫情的出现超出了年初的预期,对经济造成了较强的冲击,上市公司的盈利受到了一定程度的负面影响。展望未来,虽然全球疫情带来的负面影响和不确定性仍然存在,但一些上市公司股价经过了较大幅度的调整,已经在一定程度上反应了疫情的不利影响。长远来看,目前一些盈利能力稳定的蓝筹公司的估值水平已经较低,具备较高的配置价值。未来澳门太阳娱乐仍然坚持价值投资理念,自下而上精选估值合理的优质公司进行配置,重点关注一些估值水平处于历史地位、股息回报率已经较高的大盘蓝筹公司。

转债方面,一季度转债的估值水平继续抬升。目前转债的整体估值水平已经偏高,相比股票已经不再具备估值优势。未来转债市场主要以自下而上、精选个券为主,选择一些估值相对合理的优质公司转债进行配置。

债券方面,一季度,疫情的爆发改变了前期市场对于经济企稳的预期,2月市场主要交易了国内疫情的发展,而3月则随着海外疫情的扩散,全球市场恐慌情绪浓重。各国宽松政策加码,市场风险偏好下降,且一度引起流动性恐慌。债券收益率大幅下行,股票市场受挫。十年国债下行56BP至2.59%。

展望二季度,债券市场面临着基本面回暖和政策面宽松预期差的博弈。一方面,货币政策将更加积极,总量型工具将着力保障资金面稳定,价格型工具将引导融资成本逐渐下行,为后续更加积极的财政政策做好准备,因此,与货币政策相关性更高的短端利率将具有较为明显的安全性。另一方面,经济基本面的复苏将稍显滞后。虽然国内复产复工有序进行,但由于疫情并没有完全结束,需求疲弱的情况将继续影响经济的复苏,同时海外疫情依然没有看到顶点,外需走弱仍将持续较长时间,并进一步通过产业链传导至国内。因此,长端利率债将在这种环境下仍有支撑。随着海外疫情的发展逐渐进入中后期,经济活动的恢复将率先带动国内需求上升,经济基本面企稳回升,债券市场面临调整。操作上,澳门太阳娱乐将继续在控制风险的前提下发现超额收益机会,努力挖掘优质品种进行配置。

前十大股票持仓

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 000333 美的集团 541,600 39,320,160 1.59
2 002415 海康威视 972,290 37,053,971.9 1.50
3 600741 华域汽车 1,422,661 35,424,258.9 1.43
4 01088 中国神华 2,889,500 35,280,795 1.43
5 600426 华鲁恒升 1,414,100 34,645,450 1.40
6 02628 中国人寿 2,247,000 34,244,280 1.39
7 000002 万 科A 1,210,200 33,909,804 1.37
8 600887 伊利股份 807,000 31,069,500 1.26
9 600745 闻泰科技 259,900 30,371,914 1.23
10 00700 腾讯控股 65,400 29,395,338 1.19

注:对于同时在A+H股上市的股票,合并计算公允价值参与排序,并按照不同股票分别披露。

前十大股票持仓

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 00700 腾讯控股 98,400 44,815,296 1.90
2 000333 美的集团 675,300 40,376,187 1.71
3 02628 中国人寿 2,620,000 37,335,000 1.58
4 600741 华域汽车 1,702,561 35,396,243.19 1.50
5 01088 中国神华 3,187,500 35,285,625 1.49
6 000002 万 科A 1,313,400 34,332,276 1.45
7 600426 华鲁恒升 1,927,000 34,069,360 1.44
8 002415 海康威视 1,102,790 33,469,676.5 1.42
9 600887 伊利股份 1,073,100 33,405,603 1.42
10 600030 中信证券 1,000,000 24,110,000 1.02

注:对于同时在A+H股上市的股票,合并计算公允价值参与排序,并按照不同股票分别披露。

前十大股票持仓

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 01088 中国神华 3,187,500 42,999,375 1.88
2 600741 华域汽车 1,702,561 36,673,163.94 1.60
3 02628 中国人寿 2,620,000 36,339,400 1.59
4 00700 腾讯控股 104,200 36,198,038 1.58
5 000002 万 科A 1,313,400 33,688,710 1.47
6 000333 美的集团 675,300 32,698,026 1.43
7 600887 伊利股份 1,073,100 32,042,766 1.40
8 002415 海康威视 1,102,790 30,767,841 1.34
9 600426 华鲁恒升 1,927,000 30,253,900 1.32
10 601668 中国建筑 4,667,440 24,597,408.8 1.07

注:对于同时在A+H股上市的股票,合并计算公允价值参与排序,并按照不同股票分别披露。

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 617,565,912.89 16.04
其中:股票 617,565,912.89 16.04
2 固定收益投资 3,007,828,571.28 78.12
其中:债券 3,007,828,571.28 78.12
资产支持证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 180,229,412.58 4.68
6 其他资产 44,571,691.75 1.16
7 合计 3,850,195,588.5 100.00

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 599,522,182.98 21.66
其中:股票 599,522,182.98 21.66
2 固定收益投资 2,081,011,553.41 75.19
其中:债券 2,031,108,531.5 73.39
资产支持证券 49,903,021.91 1.80
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 47,814,465.1 1.73
6 其他资产 39,236,328.37 1.42
7 合计 2,767,584,529.86 100.00

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 565,837,454.41 24.65
其中:股票 565,837,454.41 24.65
2 固定收益投资 1,506,357,495.17 65.63
其中:债券 1,436,249,848.6 62.57
资产支持证券 70,107,646.57 3.05
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 50,000,000 2.18
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 97,730,270.91 4.26
6 其他资产 75,462,163.75 3.29
7 合计 2,295,387,384.24 100.00

行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 农、林、牧、渔业 0 0.00
B 采矿业 0 0.00
C 制造业 323,472,484.77 13.09
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 0 0.00
E 建筑业 13,029.12 0.00
F 批发和零售业 28,264.03 0.00
G 交通运输、仓储和邮政业 6,984,000 0.28
H 住宿和餐饮业 0 0.00
I 信息传输、软件和信息技术服务业 40,922,262.65 1.66
J 金融业 48,913,897.59 1.98
K 房地产业 33,909,804 1.37
L 租赁和商务服务业 8,156,833.2 0.33
M 科学研究和技术服务业 14,813.4 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 0 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 0 0.00
P 教育 0 0.00
Q 卫生和社会工作 3,641,424 0.15
R 文化、体育和娱乐业 45,133.26 0.00
S 综合 0 0.00
合计 466,101,946.02 18.87

境外行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 基础材料 0 0.00
B 消费者非必需品 42,407,553.87 1.72
C 消费者常用品 4,998,000 0.20
D 能源 36,918,795 1.49
E 金融 34,244,280 1.39
F 医疗保健 0 0.00
G 工业 0 0.00
H 信息科技 0 0.00
I 电信服务 29,395,338 1.19
J 公用事业 3,500,000 0.14
K 房地产 0 0.00
合计 151,463,966.87 6.13

行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 农、林、牧、渔业 0 0.00
B 采矿业 0 0.00
C 制造业 253,646,689.88 10.75
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 12,766.32 0.00
E 建筑业 22,263,688.8 0.94
F 批发和零售业 0 0.00
G 交通运输、仓储和邮政业 10,903,256 0.46
H 住宿和餐饮业 0 0.00
I 信息传输、软件和信息技术服务业 47,380,170.34 2.01
J 金融业 36,909,065.6 1.56
K 房地产业 34,332,276 1.45
L 租赁和商务服务业 18,591,323.2 0.79
M 科学研究和技术服务业 0 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 0 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 0 0.00
P 教育 0 0.00
Q 卫生和社会工作 0 0.00
R 文化、体育和娱乐业 0 0.00
S 综合 0 0.00
合计 424,039,236.14 17.97

境外行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 基础材料 0 0.00
B 消费者非必需品 32,934,141.84 1.40
C 消费者常用品 0 0.00
D 能源 37,055,625 1.57
E 金融 37,335,000 1.58
F 医疗保健 0 0.00
G 工业 2,536,740 0.11
H 信息科技 0 0.00
I 电信服务 61,541,440 2.61
J 公用事业 4,080,000 0.17
K 房地产 0 0.00
合计 175,482,946.84 7.43

行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 农、林、牧、渔业 0 0.00
B 采矿业 0 0.00
C 制造业 230,973,720.8 10.09
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 0 0.00
E 建筑业 24,597,408.8 1.07
F 批发和零售业 19,147.31 0.00
G 交通运输、仓储和邮政业 9,987,432 0.44
H 住宿和餐饮业 0 0.00
I 信息传输、软件和信息技术服务业 46,970,202.72 2.05
J 金融业 34,959,065.6 1.53
K 房地产业 33,688,710 1.47
L 租赁和商务服务业 14,752,899.2 0.64
M 科学研究和技术服务业 17,552.98 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 0 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 0 0.00
P 教育 0 0.00
Q 卫生和社会工作 0 0.00
R 文化、体育和娱乐业 0 0.00
S 综合 0 0.00
合计 395,966,139.41 17.29

境外行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 基础材料 0 0.00
B 消费者非必需品 30,458,154 1.33
C 消费者常用品 0 0.00
D 能源 45,093,375 1.97
E 金融 36,339,400 1.59
F 医疗保健 0 0.00
G 工业 2,417,400 0.11
H 信息科技 0 0.00
I 电信服务 51,342,986 2.24
J 公用事业 4,220,000 0.18
K 房地产 0 0.00
合计 169,871,315 7.42

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 0 0.00
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 917,045,000 37.12
其中政策性金融债 144,790,000 5.86
4 企业债券 1,362,276,140.6 55.14
5 企业短期融资券 39,976,000 1.62
6 中期票据 187,169,000 7.58
7 可转债 452,372,430.68 18.31
8 同业存单 48,990,000 1.98
9 其他 0 0.00
合计 3,007,828,571.28 121.75

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 0 0.00
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 270,976,000 11.48
其中政策性金融债 0 0.00
4 企业债券 1,240,346,941.5 52.55
5 企业短期融资券 29,832,000 1.26
6 中期票据 149,025,000 6.31
7 可转债 291,813,590 12.36
8 同业存单 49,115,000 2.08
9 其他 0 0.00
合计 2,031,108,531.5 86.05

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 0 0.00
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 272,458,000 11.90
其中政策性金融债 0 0.00
4 企业债券 968,790,358.6 42.31
5 企业短期融资券 0 0.00
6 中期票据 0 0.00
7 可转债 195,001,490 8.52
合计 1,436,249,848.6 62.73

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 110059 浦发转债 1,100,000 112,541,000 4.56
2 143354 17中车G2 1,000,000 102,840,000 4.16
3 163156 20中证G1 1,000,000 98,680,000 3.99
4 200210 20国开10 1,000,000 94,950,000 3.84
5 163181 20东风01 800,000 78,776,000 3.19

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 110059 浦发转债 1,100,000 112,035,000 4.75
2 143354 17中车G2 1,000,000 104,330,000 4.42
3 163156 20中证G1 1,000,000 99,820,000 4.23
4 163181 20东风01 800,000 79,648,000 3.37
5 163092 20安信G1 700,000 70,581,000 2.99

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 143354 17中车G2 1,000,000 105,340,000 4.60
2 163156 20中证G1 1,000,000 100,540,000 4.39
3 163181 20东风01 800,000 80,112,000 3.50
4 163092 20安信G1 700,000 70,868,000 3.10
5 136568 16张江01 670,000 67,931,300 2.97

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